从1998年亚洲金融危机之后，中国的创业板在十年磨砺之后终于瓜熟蒂落。中国证监会昨天发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，办法自5月1日起实施。

　创业板是大多数中国企业特别是中小企业期待已久的事情，它的推出必然会改变中国资本市场一向单一的格局，无数企业排队上市，以及很多企业无奈远走海外上市融资的局面很可能会因此改变。

　中国证监会新闻发言人表示，推出创业板是完善我国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度的重要举措，能够为数量众多的自主创新和成长型创业企业提供资本市场服务，同时通过资本市场的示范效应，发挥拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促就业的重要作用，有利于更好地发挥资本市场在资源配置中的基础性功能，强化资本市场对国民经济发展的支持，推动创新型国家建设。

　很显然，创业板的推出无疑是中小企业的福音，对目前融资困难的中小企业来说，这可能是一个新的渠道。但是同样需要注意的是，创业板同样存在风险，不久前发生的纳斯达克骗局无疑给了我们一个警示，如何才能让更多的企业和投资者在创业板市场上获利，并且最大可能地避免风险，这是我们监督机制不得不面对的问题。

　创业板的诞生一剑磨十年中国创业板的筹备是从1998年正式开始，至今已有十年。实际上在上个世纪90年代，随着互联网等高新技术产业的兴起，以及大批中小企业的兴盛，这些企业如何获得融资渠道就成了中国经济必然要面对的一个问题。但可惜的是，创业板最终也没能推出。在随后的时间里，创业板的推出虽然几次被提出，不过终究没有成功推出。

　著名经济学家、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐回忆说：“创业板正式开始筹备是1998年，但是在这之前一年，也就是1997年，其实就已经提出来了，本来是准备在2000年至2001年的时候推出，但是碰上了亚洲金融危机，所以就拖延了。延后原因主要有四个：首先，当时全球范围内的创业板市场都做得不好，即便是美国纳斯达克同样也不行。其次是考虑到我们自己本身的主板市场都还没有做好，再做创业板似乎力有不及。再次就是顾虑到我们当时有没有那么多企业能够在创业板上市。最后一个就是受到亚洲金融危机的影响，香港的创业板市场情况也不太好。”

　从筹备到现在，已经超过十年的时间了，亚洲金融危机也早已过去，但创业板却一直没能推出，直到现在全球金融危机来临。现在推出，是不是受全球金融危机所迫，是不是我们只有在困难的时候才会想到无数中小企业的作用？

　曹凤岐表示，这一次创业板的推出，可以说和金融危机有关，也可以说无关。他说：“说无关，是因为创业板早就已经提出来了，并非现在才有这个提议。说有关，是因为在金融危机之下，中小企业、创业型企业、高新技术企业都非常的困难，确实需要一个融资的渠道。”

　创业板的作用开辟融资渠道所谓创业板，和主板市场显然是不同的。创业板是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短、规模较小，业绩也不突出。创业板市场最大的特点就是低门槛进入、严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

　在此之前，由于资本市场中创业板的缺位，更多的中小企业、高新技术企业融资无望，只能苦苦支持，或者远走海外。在最近十年中，远走海外上市的高新技术企业并非少数。

　金融危机之下，本来就融资困难的中小企业处境更加艰难，尽管政府出台了一系列帮助融资的政策，但是中小企业的处境并没有得到很大的改善。曹凤岐说：“一些有条件、有发展能力的中小企业、创业型企业、高新技术企业融资渠道非常少，银行不愿意贷款给这些企业，债券市场也还不完善，发债困难。创业板的推出其实就是为这些企业提供了一个上市融资的市场，他们的融资将会容易一些。”

　此外，创业板的推出也是为创投基金以及私募基金的发展提供了一个渠道，曹凤岐表示：“我们的创投和私募基金一直难以发展起来，主要的原因还是没有渠道，创业板则是一个很好的渠道。”

　创业板的风险警惕庞氏骗局高利润必然伴随着高风险，创业板市场的高利润是很明显的，中国很多原本规模并不大的高新技术企业特别是互联网企业在纳斯达克上市后，摇身一变就成了大型企业，创业板的威力可见一斑。但是同样，创业板也存在着巨大的风险。前一段时间暴露的纳斯达克前主席麦道夫的骗局就是典型的例子。

　上当受骗仅仅是其中一种，即便是市场本身的风险，创业板也要大于主板市场。创业板的成功在于上市企业本身的规模小，同样，创业板的风险也来自于企业的规模，著名经学家、银河证券首席经济学家左小蕾解释说：“创业板最大的风险就是上市公司本身的规模小，规模小，成长度就很高，风险也同样很高。相对于大企业来说，中小企业更容易破产，一旦这些企业破产退市，投资者就要受到很大的损失。我觉得这一点是我们必须要和投资者说明白的。投资人要进入创业板市场，首先就要考虑自己的风险承受能力，心理承受能力、能承受多大的风险就进行多大规模的投资。证监会表示要设立一个准入门槛，其实更主要的门槛还是投资者自己，要把握好自己的投资能力和投资行为。”

　此外，曹凤岐也表示创业板市场并不适合个人投资者进行投资。

　加强市场监督如何避免创业板市场的风险？左小蕾表示，创业板市场要加强监督，同样，整个市场都需要加强监督，我们过去做得并不好。

　至于如何加强监督，左小蕾说：“实际上我们有完善的监督机制，只不过我们过去并没有做得那么好。比如说信息披露，在这一方面应该加强，很多损失都是信息不对称所造成的，我们可能强制进行信息披露，不披露的，就处罚它。”